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작성일 : 2008-04-11 조회 : 4768 추천 : 6
 
오여사의 성공투자기
 

   
홍 성 민  
아이해피아이㈜ 대표이사
smh8101@gmail.com
삶의 성공은 행복에서
행복은 선택입니다.
   

옆집 이웃이 펀드 투자로 50%의 이익을 냈다는 말을 들은 오여사. 그래서 이에 질세라 자신도 주식형펀드에 투자를 했는데… 아뿔사! 투자한 다음날부터 마이너스 수익이 계속되고 있는 것이 아닌가? 증권사에 가서 어떻게 해야 할지를 물어 보아도 기다리라는 말 밖에는 하지 않고, 오히려 지금이 저점이므로 추가로 투자하는 것이 좋다는 말까지 들었다. 하지만 모든 돈을 투자하였기에 추가로 투자해야 할 여력이 되지도 않고…… 무엇이 잘못된 것일까? 투자 타이밍을 잘못 잡은 것일까? 펀드를 잘못 고른 것일까?

오여사는 부의 관리 전문가인 홍희망씨에게 어떤 문제가 있었는지를 물어보았다.
희망씨는 오여사에게 다음과 같은 이야기를 들려준다.

<희망씨의 조언>
1) 투자전에 반드시 리벨런싱에 대한 전략을 세웠어야 한다.
투자의 수익률을 보호하고 위험을 줄이는 방법중에 리벨런싱이라는 것이 있습니다. Rebalancing이란 목표로 하는 자산배분전략에서 벗어난 포트폴리오를 원래의 목표대로 되돌리는 행동을 의미합니다.
본래의 배분 비중에 미달하는 투자대상을 새로운 재원으로 충당하고 초과되는 투자 대상을 매각함으로써 원래의 전략을 유지하는 것을 의미합니다.
리벨런싱의 장점은 안정적인 투자를 할 수 있다는 점입니다. 주가가 폭락할 때에도 대처 방안이 존재하고, 주가가 상승할 때에는 일정 수준의 수익을 올릴 수 있습니다. 다만, 너무 많은 욕심을 부리지 않아야만 할 수 있는 전략입니다.
예컨대 주식과 채권에 절반씩 투자하기로 하였다면 이후 주가가 하락할 경우에는 채권의 안정적인 수익과 원금의 일부를 하락한 주식에 투자하고, 주가가 상승할 경우에는 초과 수익이 발생한 부분의 일부의 이익을 실현하여 채권으로 투자함으로써 투자 수익을 확실하게 내 것으로 만드는 전략입니다. 따라서 투자자는 수익이 날 경우와 손실이 날 경우에 어떻게 행동할 것인지를 사전에 정해야 할 필요가 있습니다.

오여사 : 그렇게 좋은 전략인데 왜 사람들은 그리 하지 않는가요?

<희망씨의 조언>
2)사람들은 시장이 좋을 때 가입하기 때문이다.
투자의 의사결정은 오여사님처럼 주변의 환경이 좋아지는 것이 확인 된 이후에 이루어 지는 경우가 많습니다. 따라서 리벨런싱을 생각하고 분산 투자를 하기보다는 높은 수익을 기대하고 한꺼번에 투자하게 됩니다.
그러다 보니 강한 상승장세에서 리벨런싱의 투자는 큰 수익을 얻지 못하는 것처럼 보입니다. 하지만 시장이 항상 좋지만은 않습니다. 시장이 악화되면 집중투자는 어떻게 대처할 방법이 없습니다. 손실을 보고 인출을 해야 하는데, 그리하면 손실이 확정되는 것이지요. 만약 인출하지 않고 있다가 다시 시장이 좋아지면 손실은 평가에 불과한 것이고 원금이 회복될 수 있는데 말이죠.

오여사 : 시장 상황이 불안정할 때에 좋은 투자법은 어떤 것이 있을까요?

<희망씨의 조언>
이 경우에는 가치형 펀드나 상대적으로 주가 조정이 커서 하락폭이 큰 펀드를 고르는 방법이 있습니다. 하지만 이것 또한 분산투자는 아니지요. 리벨런싱의 관점에서 보면 혼합형펀드를 생각할 수 있는데, 혼합형펀드 중에서도 주식과 채권이 절반씩 편입된 펀드가 좋을 것 같습니다.
그 이유를 증명할 수 있는 자료가 있습니다.

3. 혼합형 펀드와 주식의 비교
시장 상황의 변동성이 클 수록 혼합형 펀드는 빛을 발하게 됩니다. 물론 손실이 날 수는 있으나 그 크기는 크게 미약합니다. 그 이유는 혼합형 펀드의 특성에서 찾을 수 있습니다.
혼합형펀드는 주식과 채권이 균형있게 편입된 펀드입니다. 그런데 균형있게 편입된 자산 중 하나(예컨대 주식)의 수익률이 하락하면 균형이 깨어지고, 깨어진 균형에 따라 채권의 비중이 높아집니다. 그러면 채권의 일부를 주식으로 이동시켜야 다시 균형을 잡아가게 됩니다. 이것을 리벨런싱이라고 하는데, 시장의 변화가 클 때에는 이러한 리벨런싱의 효과가 작용하여 전체적으로 수익률을 안정에 큰 기여를 하게 됩니다.
아래의 그래프를 보시지요.
 

아래의 그래프는 모 운용사의 혼합형 펀드의 성과입니다(주식 채권의 비중이 절반) B)가 바로 펀드의 성과인데, 강한 상승기에는 주식시장에 비해 상승률이 낮으나 하락기에는 아주 강한 버팀목이 되고 있습니다. 장기적 관점에서의 수익률 또한 크게 나쁘지 않습니다. 또한 주가 변동성이 큰 경우에는 두 개의 성과는 서로 회귀하는 경향까지 보이고 있습니다.
지금의 상황을 현명하게 대처하기 위해서는 이러한 자산배분형 펀드를 선택하시되, 가치, 고배당주 중심의 펀드로 대체하시면 큰 효과가 있을 것입니다.

오여사 : 그렇군요. 상승장에서는 주식형이 훨씬 좋은데 시간이 지나면 결국 비슷하게 되는군요.

<희망씨>
그렇습니다. 단기적인 투자 수익을 목적으로 하는 경우에는 시장상황에 대한 예측이 매우 중요하지만 장기적으로 승리하고자 한다면 이러한 리벨런싱의 원칙을 잘 알고 계시면 큰 도움이 되실 것입니다.


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