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적대적 M&A와 방어전략 |
2009.12.03 | ||||||||
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정부는 최근 적대적 M&A 방어수단으로 활용될 수 있는 신주인수선택권 제도, 즉 `포이즌필`을 도입하는 내용을 담은 상법 개정안을 입법예고했다. 다음 중 적대적 M&A에 대한 방어전략으로 맞지 않는 것만을 짝지은 것은?
① 황금낙하산(golden parachute)-자기공개매수(self tender offer) ② 역공개매수(counter tender offer)-백기사(white knight) ③ 흑기사(black knight)-그린메일(green mail) ④ 플립인필(flip-in pill)-황금알(crown jewel) 매각 ⑤ 황금주(golden share)-자사주 매입(stock repurchase)
해설 : 먼저 황금낙하산이란 최고경영자가 퇴임할 때 거액의 퇴직금과 스톡옵션을 부여해 M&A 관련 비용을 높여 M&A 의지를 약화시키는 방법이다. 자기공개매수란 적대적 인수자가 공개매수를 통해 지분 매입을 할 때 주주들에게 이보다 더 비싼 가격을 제시해 지분을 먼저 매입하는 것을 말한다. 백기사란 인수 대상 기업이 우호적인 제3세력 자본을 활용해 경영권을 보호하는 것으로 이 우호적인 세력을 백기사라고 한다. 이와는 반대로 적대적 인수자가 단독으로 필요한 주식을 취득하기 어렵다고 판단될 때 자기에게 우호적인 제3자를 찾아 도움을 구하는데 이를 흑기사라고 부른다. 그린메일은 기업사냥꾼이 경영권을 위협할 정도로 주식을 매수해 현 경영진을 위협하여 매수한 주식을 비싼 가격으로 되팔거나 현 경영진이 요청 가격에 주식을 매입하지 않을 때 경영권 획득을 시도하는 것을 말한다. 플립인필은 포이즌필의 한 종류로 적대적 인수자가 인수 대상 기업 주식을 일정 비율 이상 취득할 때 해당 기업 주주들에게 주식을 매수할 수 있는 콜옵션을 부여하는 것이고 황금알 매각이란 인수 대상 기업이 가치 있는 사업 부문이나 자산을 우호적인 3자에게 매각하여 M&A 의지를 약화시키는 것이다. 황금주는 주식 보유량과 관계없이 합병 등 특정 안건에 대해 거부권을 행사할 수 있는 주식이다.
정답 : ③
이준서 교수 동국대 경영학과 |
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