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기업가치 평가하는 방법 |
2010.03.23 | ||||||||
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기업의 가치를 측정하는 기업 가치평가(valuation)는 주가의 과대 과소 여부 판단, 가치중심 경영에 있어 중요한 역할을 한다. 다음 기업 가치평가 방법에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은 ? ① 배당할인법(DDM)은 자본비용이 성장률보다 높은 경우에 한하여 사용할 수 있다. ② 주가수익비율(PER)을 이용한 상대가치법에서 비교 대상은 동종업계의 유사 규모 기업이나 관련산업의 최저 PER여야 한다. ③ 잉여현금흐름법(FCF)을 이용할 경우 기업잉여현금흐름(FCFF)에서 장기부채를 차감하면 주주잉여현금흐름(FCFE)을 구할 수 있다. ④ 경제적부가가치법(EVA)에서 경제적 부가가치는 투하자본이익률(ROIC)에서 가중평균자본비용(WACC)을 차감한 스프레드에 투하자본(IC)을 곱해서 산출할 수 있다. ⑤ EV/EBITDA를 이용한 상대가치법에서 EV는 보통주와 우선주 가치의 합을, EBITDA는 영업이익에서 유형자산에 대한 감가상각비와 무형자산에 대한 감모상각비를 더한 것을 의미한다.
현금흐름할인법은 측정되는 현금흐름의 대상에 따라 잉여현금흐름법(FCF), 경제적부가가치법(EVA), 배당할인법(DDM)으로 구분될 수 있고 상대가치법은 관련가치 지표에 따라 주가수익비율(PER), 주가매출액비율(PSR), 주가순자산비율(PBS) 등 주주상대가치법과 EV/EBITDA, TIC/EBITDA 등 기업상대가치법이 있다. 주가수익비율(PER)을 이용한 상대가치법에서 비교 대상은 동종업계의 유사 규모 기업이나 관련산업의 평균 PER여야 한다. [이준서 교수 동국대 경영학과] [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지] |
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