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신용부도스왑(CDS)이란? |
2009.08.03 | ||||||||
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▶ 매경TEST 예제 Q. 세계적인 금융위기와 관련해 AIG는 미국 정부에서 공적자금 1730억달러를 지원받아 이 중 900억달러를 자사 신용부도스왑(CDS) 관련 결제에 사용한 것으로 드러났다. 신용부도스왑에 대한 다음 설명 중 가장 잘못된 것은? ① 기초자산의 이전 없이 신용위험만을 분리하여 거래가 이루어진다.
▶ 해설 신용파생상품(credit derivatives)이란 대출금, 채권 등과 같이 차입자 또는 발행자 신용에 따라 가치가 변동하는 기초자산의 신용위험을 분리하여, 이를 거래 상대방에게 이전하고 그 대가로 프리미엄을 지급할 수 있도록 설계한 파생상품이다. 신용파생상품 거래에서는 신용위험을 넘기고 프리미엄을 지급하는 보장 매입자와 신용위험을 떠안으면서 그 대가로 수수료를 수취하는 보장 매도자가 거래 상대방이 된다. 신용부도스왑(CDSㆍcredit default swap)이 대표적인 신용파생상품이다. CDS는 보장 매입자가 보장 매도자에게 정기적으로 일정한 프리미엄을 지급하고 대신 계약 기간 중 기초자산에 신용사건이 발생했을 때 보장 매도자에게서 손실액을 보상받도록 설계돼 있다. 이때 보장 매입자는 신용리스크 이전에 따른 위험자산 감소로 필요 자기자본 규모가 줄어들게 되어 추가적인 자금 공급 여력이 창출된다. 보장 매도자는 신용위험 매입 시 수입수수료가 예대마진 또는 채권투자 수익률보다 높아 새로운 수익원으로 활용이 가능하다. 각국 정부가 발행하는 외화표시 채권에 대한 CDS 프리미엄은 해당 국가 신용이 반영된 지표로 활용되기도 한다. 지난해 말 외화 유동성 위기 시 한국 5년 만기 외평채 CDS 프리미엄 추이에 많은 사람들이 촉각을 곤두세운 일을 기억할 것이다. CDS 외에 보장금액 전액을 채권 형태로 발행해 보장 매도자가 매입하는 신용연계증권(CLNㆍCredit Linked Notes)과 다수의 대출, 채권 등 기초자산에 내재된 신용위험을 이전받아 이를 기초로 발행하는 선ㆍ후순위 채권인 합성담보부증권(합성CDOㆍsynthetic collateral debt obligation) 등 신용파생상품이 있다. 전 세계 CDS 규모는 지난해 11월 약 40조~60조달러로 전 세계 GDP 규모와 비슷한 것으로 추정되고 있다. 국내시장은 아직 규모가 크지 않아 2008년 기준으로 신용파생상품 거래 규모가 4조6000억원으로 분석됐다. 정답은 ②. [이준서 동국대학교 경영학부 교수] '함께 풀어봅시다'에 게재된 기출문제 및 예제의 저작권은 매일경제신문사에 있습니다. 이를 허락없이 무단으로 전재·복사·복제·출판·강의하거나 인터넷 등을 통해 복원하는 행위는 저작권법에 저촉됩니다.
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