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통화공급과 유동성 효과 |
2009.10.15 | ||||||||
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▶ 매경TEST 예제 Q. 아래 그림은 T0의 시점에서 통화공급의 증가율이 상승했을 때 이자율의 변화를 나타낸 것이다. 이 그림에 대한 적합한 설명이 될 수 있도록 빈칸에 알맞은 말을 고르시오. [보 기]
① 작고, 신속히 ② 크고, 신속히 ③ 크고, 천천히 ④ 작고, 천천히 ⑤ 그림을 봐서는 알 수 없다.
▶ 해설 유동성 효과(liquidity effect)는 유동성 선호 가설의 틀에서 다른 모든 조건이 일정할 때 화폐 공급의 증가가 돈의 가치를 낮춰 이자율이 낮아진다는 효과를 말한다. 반면 소득 효과, 기대인플레이션 효과, 물가 효과는 화폐 공급의 증가가 오히려 이자율을 높이는 효과다. 구체적으로 소득 효과란 화폐 공급의 증가가 국민 소득과 재산을 증가시켜 높아진 소득수준에 반응해 이자율을 상승시키게 된다는 효과다. 기대인플레이션 효과란 화폐 공급이 증가했을 때 미래에 물가가 더 오를 것으로 예상해 기대인플레이션을 높여서 형성하며, 이에 따라 이자율이 상승하게 되는 것을 말한다. 마지막으로 물가 효과는 화폐 공급의 증가가 경제 내 전반적인 물가 수준 상승을 초래하고 이는 화폐 수요를 증가시켜 이자율이 상승하게 되는 것을 말한다. 그림을 보면 T0 시점에 통화공급 증가율의 상승이 일어나자 초기에는 이자율이 하락했지만 궁극적으로는 초기의 i1 보다 더 높은 i₂수준에서 균형이자율이 결정되었다. 이는 결과적으로 통화 공급 증가가 이자율을 더 높이게 된 것으로 유동성 효과보다 소득, 물가, 기대인플레이션 효과가 더 크다는 것을 시사한다. 한편 새로운 균형이자율 수준에 도달하기까지 시간 경과가 있으므로 기대인플레이션의 변화에 대해 이자율은 천천히 조정되고 있음을 알 수 있다. 정답은 ④. [하성근 연세대학교 경제학과 교수] |
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